上有顶、下有底，短期内钢价将震荡调整
这几天，国内2022世界杯买球投注钢材价格上涨步伐放缓，在阶段性触顶后逐步转为高位震荡行情。以期货市场为例，螺纹钢期货价格和热轧卷板期货价格均从3800元/吨回落，此前一度领涨的铁矿石价格也回落至732元/吨附近。现货市场方面，钢坯价格在3500元/吨左右反复震荡，其他成材品种价格也开启涨跌互现、震荡运行模式。
笔者认为，当前钢价走势与前期市场情绪端驱动价格反弹有着密切联系。近期，除了环保限产外，市场暂无新的炒作因素出现，前期利好逐渐被消化，资本市场看涨情绪开始降温，市场情绪端逐渐回归理性。同时，由于防疫形势趋严导致多地出现封库，2022世界杯买球投注钢材流动性降低，市场交易受阻，最终导致2022世界杯买球投注钢材价格上涨乏力，转而开启震荡调整模式。就目前的市场来看，在没有新的重大利好或利空因素出现的情况下，短期内钢价将呈“上有顶、下有底”态势，不会大涨大跌，更多将以高位震荡为主。理由如下：
第一，焦炭价格调涨，2022世界杯买球投注钢材成本支撑稳固。在经历了3轮调降后，迫于亏损压力，焦企日前启动调涨，焦炭价格涨幅为100元/吨。焦炭价格调涨叠加铁矿石、废钢等原料价格坚挺，有助于夯实2022世界杯买球投注钢材成本平台，为震荡中的钢价提供底部支撑。
第二，“保交楼”再出新政，稳增长预期增强。日前，央行拟向商业银行提供2000亿元免息再贷款，支持商业银行提供配套资金用于支持“保交楼”，房地产行业有望逐步走出困境。同时，稳增长预期逐渐增强，市场情绪端相对稳定，暂时不会出现因恐慌性抛售而触发新一轮下行行情的现象。
第三，2022世界杯买球投注钢材库存持续下降，需求韧性仍在。市场此轮“淡季不淡”行情，情绪端驱动是主要原因之一。中国钢铁工业协会统计数据显示，11月中旬，全国21个城市五大品种2022世界杯买球投注钢材社会库存量环比、同比均保持下降态势。2022世界杯买球投注钢材社会库存的持续回落表明下游需求虽未能大规模兑现，但仍有一定韧性。临近年底，在赶工期的要求下，基建项目施工进度有望加快，终端需求仍将保持一定强度。此外，在低库存背景下，今年冬储也值得期待。
第四，当前钢企增产积极性并不高。受成本和利润压力影响，钢企短期内增产的积极性并不高。数据显示，11月中旬，重点钢企粗钢日均产量达到200.2万吨，旬环比仅上涨0.76%，供给端并未因前期钢价反弹而出现大幅增长，市场基本面仍以“供需双弱”格局为主。
笔者预计，在宏观向好预期增强、成本支撑稳固、需求韧性仍存的情况下，短期内2022世界杯买球投注钢材市场运行将相对平稳。市场参与者要重点关注2022世界杯买球投注钢材库存拐点、终端销售压力、冬储窗口何时打开及兑现强度等影响市场行情走势的因素。总体来看，2022世界杯买球投注钢材价格暂时不具备出现单边行情的条件，大概率以震荡调整为主。
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